一、美股退市的風(fēng)險(xiǎn)大不大?

　　其實(shí)在美國(guó)市場(chǎng)上，股票退市是十分正常的現(xiàn)象。要注意到美股市場(chǎng)上退市并不等于破產(chǎn)，也不等于股票完全退出流通。對(duì)于股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是否建立完善的上市及退市機(jī)制是判斷市場(chǎng)是否成熟的重要標(biāo)志之一，完善的退市機(jī)制有助于保證上市公司的總體質(zhì)量，并發(fā)揮股市優(yōu)勝劣汰的功能。

　　通常來(lái)說(shuō)，在公司私有化退市的情況下，控股股東會(huì)發(fā)布公告在一段特定的時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格回購(gòu)市場(chǎng)上所有的流通股，從而使上市公司從交易所摘牌，變?yōu)樗饺斯尽?/p>

　　私有化收購(gòu)通常是溢價(jià)收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)通常會(huì)比股票市價(jià)高出10%左右。

　　那么私有化退市對(duì)持股人意味著什么呢?以美股市場(chǎng)上常見(jiàn)的要約并購(gòu)為例，如果你持股的公司即將被要約并購(gòu)，你接受要約，即代表同意以要約收購(gòu)價(jià)出售當(dāng)前的持倉(cāng)。

　　如果你接受的是一個(gè)現(xiàn)金收購(gòu)要約，你將會(huì)在收購(gòu)?fù)瓿珊笫盏浆F(xiàn)金，并不再是收購(gòu)公司或是被收購(gòu)公司的股東。而如果你接受的是一個(gè)換股收購(gòu)要約，你將在收購(gòu)?fù)瓿珊笫盏绞召?gòu)方公司的股份或是新發(fā)行股份，同時(shí)代表你成為收購(gòu)公司的股東或是合并后的新公司股東。

　　需注意如果你是一名散戶投資者，錯(cuò)過(guò)或是拒絕要約收購(gòu)可能意味著手中股票的流通性越來(lái)越小，因?yàn)槭忻嫔狭魍ǖ脑摴竟善痹絹?lái)越少，當(dāng)該股票不再繼續(xù)在交易所交易時(shí)，你可能會(huì)難以將手中的持倉(cāng)變現(xiàn)。

　　雖然私有化提供的要約收購(gòu)價(jià)相比股票市價(jià)通常會(huì)有溢價(jià)，但這并不代表投資者一定會(huì)通過(guò)接受要約而盈利，因?yàn)橛行┩顿Y者在最初買(mǎi)入持倉(cāng)時(shí)投入的成本要遠(yuǎn)高于要約收購(gòu)帶來(lái)的收入。

　　總結(jié)下來(lái)就是，如果是被并購(gòu)或者私有化退市，那就恭喜你了，一般會(huì)給你一個(gè)回購(gòu)價(jià)格，往往比原來(lái)的股價(jià)還高。這樣的退市風(fēng)險(xiǎn)不僅沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，反而是好事。

　　如果是被交易所強(qiáng)制摘牌，那基本就是血本無(wú)歸了，可以說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)很大。我就碰到過(guò)一次，2元多跌到1塊2，貪便宜就買(mǎi)了，后來(lái)跌到幾毛錢(qián)，幾分錢(qián)，成了Penny stock就是中文常說(shuō)的垃圾股，然后就delist了，然后就沒(méi)有然后了，賠了15000。所以我學(xué)到的第一個(gè)教訓(xùn)就是，不要買(mǎi)那些1元以下的股票。靠撞大運(yùn)是遲早要賠錢(qián)的。

二、被強(qiáng)制退市的公司會(huì)怎么樣?

　　從主要交易所摘牌的公司股票仍可以繼續(xù)在場(chǎng)外柜臺(tái)交易系統(tǒng)(OTCBB) 或是粉單市場(chǎng)進(jìn)行交易。

　　OTCBB和粉單市場(chǎng)均為報(bào)價(jià)服務(wù)系統(tǒng)，進(jìn)入門(mén)檻和監(jiān)管度均遠(yuǎn)低于紐交所和納斯達(dá)克交易所等主板市場(chǎng)。在OTCBB交易不需要進(jìn)行完善的財(cái)務(wù)信息報(bào)備或達(dá)到股價(jià)方面的要求，但需要在美國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)和提交有效文件，而在粉單市場(chǎng)交易甚至不需要向證監(jiān)會(huì)進(jìn)行注冊(cè)，只需有至少一家做市商愿意為其報(bào)價(jià)即可。

　　由于透明度低、缺乏完備的信息披露，這兩個(gè)市場(chǎng)上流通的證券投資風(fēng)險(xiǎn)很大、投機(jī)性強(qiáng)，而且由于參與者少、交易量小，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)這兩個(gè)市場(chǎng)的融資功能也較差。

　　如果企業(yè)在場(chǎng)外交易市場(chǎng)上也無(wú)法生存最終破產(chǎn)倒閉，投資者的資產(chǎn)就可能付之東流;但如果股票強(qiáng)制退市之后，企業(yè)能夠重新整頓并達(dá)到在交易所上市的標(biāo)準(zhǔn)，將有望實(shí)現(xiàn)再上市，這樣一來(lái)股東手中的股票也可以重新進(jìn)入交易所流通。