回購(gòu)協(xié)議是一種什么協(xié)議?回購(gòu)協(xié)議是指以有價(jià)證券作抵押的短期資金融通，在形式上表現(xiàn)為附有條件的證券買賣。

　　有價(jià)證券的持有者在其資金暫時(shí)不足時(shí)，若不愿放棄手中證券，可用回購(gòu)協(xié)議方式將證券售出，同時(shí)與買方簽訂協(xié)議，以保留在一定時(shí)期后(如一天)將此部分有價(jià)證券按約定價(jià)格全部買回的權(quán)利，另支付一定的利息。利息的支付或者加在約定價(jià)格之內(nèi)，或者另計(jì)。還有一種“逆回購(gòu)協(xié)議”，即貸出資金取得證券的一方承諾在一定時(shí)期后出售證券，收回貸出資金。

　　回購(gòu)協(xié)議的期限一般很短，最常見的是隔夜拆借，但也有期限長(zhǎng)的。此外，還有一種“連續(xù)合同”的形式，這種形式的回購(gòu)協(xié)議沒有固定期限，只在雙方都沒有表示終止的意圖時(shí)，合同每天自動(dòng)展期，直至一方提出終止為止。

　　回購(gòu)協(xié)議方式的特點(diǎn)

　　1、將資金的收益與流動(dòng)性融為一體，增大了投資者的興趣。投資者完全可以根據(jù)自己的資金安排，與借款者簽訂“隔日”或“連續(xù)合同”的回購(gòu)協(xié)議，在保證資金可以隨時(shí)收回移作他用的前提下，增加資金的收益。

　　2、增強(qiáng)了長(zhǎng)期債券的變現(xiàn)性，避免了證券持有者因出售長(zhǎng)期資產(chǎn)以變現(xiàn)而可能帶來的損失。

　　3、具有較強(qiáng)的安全性?；刭?gòu)協(xié)議一般期限較短，并且又有100%的債券作抵押，所以投資者可以根據(jù)資金市場(chǎng)行情變化，及時(shí)抽回資金，避免長(zhǎng)期投資的風(fēng)險(xiǎn)。

　　4、較長(zhǎng)期的回購(gòu)協(xié)議可以用來套利。如銀行以較低的利率用回購(gòu)協(xié)議的方式取得資金，再以較高利率貸出，可以獲得利差。

在美國(guó)，回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的利率一般以聯(lián)邦儲(chǔ)備資金拆借市場(chǎng)的利率為基準(zhǔn)，但經(jīng)常會(huì)略低一些?；刭?gòu)協(xié)議作為重要的短期資金融通方式，已越來越受到重視。

　　銀行回購(gòu)協(xié)議方式借款的原因

　　1，回購(gòu)協(xié)議借款是銀行推行負(fù)債儲(chǔ)備管理的有利工具之一，尤其是大銀行喜好用回購(gòu)協(xié)議調(diào)整儲(chǔ)備金頭寸。

　　2，回購(gòu)協(xié)議所獲借款無需提交儲(chǔ)備金，這就降低了回購(gòu)協(xié)議借款的實(shí)際成本。

　　3，由于回購(gòu)協(xié)議下有政府債券等金融資產(chǎn)作擔(dān)保，資金需求銀行所付的利息稍低于同業(yè)拆借利率。

　　4，回購(gòu)協(xié)議的期限彈性佳。回購(gòu)協(xié)議的期限雖多為一個(gè)營(yíng)業(yè)日，但也有長(zhǎng)達(dá)幾個(gè)月的，而且雙方可簽訂連續(xù)合同。在協(xié)議不產(chǎn)生異議的情況下，協(xié)議可自動(dòng)展期。因此，回購(gòu)協(xié)議為商業(yè)銀行提供了一種比其他可控制負(fù)債工具更容易確定期限的工具。