一、實物期權的含義

實物期權(real options)的概念最初是由Stewart Myers(1977)在MIT時所提出的，他指出一個投資方案其產(chǎn)生的現(xiàn)金流量所創(chuàng)造的利潤，來自于截止目前所擁有資產(chǎn)的使用，再加上一個對未來投資機會的選擇。
也就是說企業(yè)可以取得一個權利，在未來以一定價格取得或出售一項實物資產(chǎn)或投資計劃，所以實物資產(chǎn)的投資可以應用類似評估一般期權的方式來進行評估。
同時又因為其標的物為實物資產(chǎn)，故將此性質的期權稱為實物期權。
Black和Scholes的研究指出：金融期權是處理金融市場上交易金融資產(chǎn)的一類金融衍生工具，而實物期權是處理一些具有不確定性投資結果的非金融資產(chǎn)的一種投資決策工具。
因此，實物期權是相對金融期權來說的，它與金融期權相似但并非相同。
與金融期權相比，實物期權具有以下四個特性：(1)非交易性。
實物期權與金融期權本質的區(qū)別在于非交易性。
不僅作為實物期權標的物的實物資產(chǎn)一般不存在交易市場，而且實物期權本身也不大可能進行市場交易；
(2)非獨占性。
許多實物期權不具備所有權的獨占性，即它可能被多個競爭者共同擁有，因而是可以共享的。
對于共享實物期權來說，其價值不僅取決于影響期權價值的一般參數(shù)，而且還與競爭者可能的策略選擇有關系；
(3)先占性。
先占性是由非獨占性所導致的，它是指搶先執(zhí)行實物期權可獲得的先發(fā)制人的效應，結果表現(xiàn)為取得戰(zhàn)略主動權和實現(xiàn)實物期權的最大價值；
(4)復合性。
在大多數(shù)場合，各種實物期權存在著一定的相關性，這種相關性不僅表現(xiàn)在同一項目內(nèi)部各子項目之間的前后相關，而且表現(xiàn)在多個投資項目之間的相互關聯(lián)。
表1列示了實物期權與金融期權的具體比較。
實物期權也是關于價值評估和戰(zhàn)略性決策的重要思想方法，是戰(zhàn)略決策和金融分析相結合的框架模型。
它是將現(xiàn)代金融領域中的金融期權定價理論應用于實物投資決策的分析方法和技術。

二、實物期權模型屬于什么估值模型

實物期權要衡量的不是企業(yè)的價值，而是機會的價值，因此不能套用企業(yè)估值模型來歸類，因為評價的標的不一樣。
實物期權其標的為實物，但本身是一種對虛擬權利機會的估值。
如果一定要套用企業(yè)估值模型來談，按實物期權的類型來說，其實包含了對于標的企業(yè)的多種估值。
比如說，延遲投資期權，是基于未來市場情況來對企業(yè)進行估值，屬于市場法估值。
而企業(yè)增長期權，又有點像收益法估值。

三、什么是實物期權，實物期權與金融期權的區(qū)別

B,C 金融期權的標的物為利率、貨幣、股票指數(shù)等金融產(chǎn)品，商品期權的標的物包括農(nóng)產(chǎn)品、能源等

四、實物期權法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的區(qū)別

現(xiàn)金流量折現(xiàn)法與傳統(tǒng)方法主要有下列3大區(qū)別：（1）對開發(fā)完成后的價值和后續(xù)的建設成本、管理費用、銷售費用、銷售稅費等的測算，在傳統(tǒng)方法中主要是根據(jù)估價時點（通常為現(xiàn)在）的房地產(chǎn)市場狀況作出的，即它們基本上是靜止在估價時點的金額。
而在現(xiàn)金流量折現(xiàn)法中，是模擬房地產(chǎn)開發(fā)過程，預測它們未來發(fā)生的時間以及在未來發(fā)生時的金額，即要進行現(xiàn)金流量預測。
（2）傳統(tǒng)方法不考慮各項收入、支出發(fā)生的時間不同，即不是將它們折算到同一時間上，而是直接相加減，但要計算投資利息，計息期通常到開發(fā)完成之時，即既不考慮預售，也不考慮延遲銷售；
而現(xiàn)金流量折現(xiàn)法要考慮各項收入、支出發(fā)生的時間不同，即首先要把它們折算到同一時間上（直接或最終折算到估價時點上），然后再相加減。
（3）在傳統(tǒng)方法中投資利息和開發(fā)利潤都單獨顯現(xiàn)出來，在現(xiàn)金流量折現(xiàn)法中這兩項都不顯現(xiàn)出來，而是隱含在折現(xiàn)過程中。
因此，現(xiàn)金流量折現(xiàn)法要求折現(xiàn)率既包含安全收益部分（通常的利率），又包含風險收益部分（利潤率）。
之所以這樣處理，是為了與投資項目經(jīng)濟評價中的現(xiàn)金流量分析的口徑一致，便于比較。

五、

六、實物期權是什么

實物期權最廣義的理解可以認為是企業(yè)對投資的選擇權。
它是從五、六年前開始在以美國為中心的海外商界中普及起來的，而如今它已經(jīng)成為了“制勝經(jīng)營”中一個不可或缺的要素，是經(jīng)營管理領域最前沿、最受關注的一個理論。
直到目前為止，很多管理者仍然在“憑直覺辦事”，而無法做到“數(shù)字化”，而實物期權正是改善這種狀況的一把鑰匙。
實物期權要求管理者確立一份經(jīng)營計劃，各種決策的制定都應該有立場堅定的依據(jù)。
比如說，“現(xiàn)在也許應該拓展某某方面的事業(yè)吧”，“再觀望觀望吧”，當管理者作出這些決定的時候，應該制定好一份完備的策略，這份策略應當已經(jīng)涵蓋了可以預想到的各種各樣的狀況，然后要做的事情就是準確的評價它的收益價值。
只有這樣才能盡可能地避免去選擇錯誤的判斷，并最終可以做到“帶著自信作出各種決定”。
當然，決策者在制定企業(yè)未來的經(jīng)營計劃的時候，普遍會碰到這樣的困難：難以正確把握何時會遭遇何種突發(fā)狀況。
因為市場在不斷變化著，而技術也是在不斷的革新中。
當我們想要推敲接下來是否投資或增產(chǎn)時，就需要把各個選擇方案的價值數(shù)字化。
經(jīng)營是需要靈活、隨機應變能力的，當我們已經(jīng)作出了投資選擇，不能僅僅想著提高收益。
投資之后，“如果一切運轉良好的話再追加投資吧”，“由于儲備不充裕，縮小生產(chǎn)規(guī)模吧”或者“延緩擴張”，諸如此類，我們會發(fā)現(xiàn)一份計劃中可能存在多個選擇方案，所以，對于經(jīng)營靈活性很高的投資方案，一定要嚴密計算它的收益價值，然后作出合適的判斷。
實物期權就可以實現(xiàn)這種靈活性的數(shù)字化。
對于不能依靠直覺來作決定的部分，我們要用數(shù)字來表述它，從而引導出正確的評價。
然后，根據(jù)這個評價行事，自己的經(jīng)營計劃才會擁有高度的可信賴性。

七、實物期權中，什么是柔性期權

經(jīng)理有自主權決定經(jīng)營方面的期權，包括產(chǎn)品價格設定和產(chǎn)品柔性（產(chǎn)品多樣性、加班）

八、實物期權的實物是指哪些

實物期權是一種期權，其底層證券是既非股票又非期貨的實物商品。
　　又叫股票期權（equityoption）和指數(shù)期權（indexoption）。
　　是管理者對所擁有實物資產(chǎn)進行決策時所具有的柔性投資策略。
　　實物期權的特點：　　實物期權隱含在投資項目中，有的項目期權價值很小，有的項目期權價值很大。
這要看項目不確定性的大小，不確定性越大則期權價值越大。
　　主要用途：　　創(chuàng)業(yè)投資和企業(yè)投資評價。